近日，豫園股份（600655.SH）發布2025年度業績預告，預計全年歸母淨利潤虧損約48億元，歸母扣非淨利潤虧損47億元左右。而2024年豫園股份盈利1.25億元凱發k8國際，，同比由盈轉虧。

　　除此之外，豫園股份近日還因2025年12月出售寧波星健資產管理有限公司相關事項引來上交所發監管函，要求其說明關于出售資產的必要性與合理性。

　　據界面新聞了解，豫園股份前身為豫園商城，主營珠寶首飾、百貨、工藝品等相關消費業務。2018年，豫園股份完成重大資產重組，整合了復星系地產業務。

　　如今，豫園股份是一家涵蓋珠寶時尚、文化飲食、美麗健康、國潮腕表、商業管理及復合功能地產等多領域的綜合性商業集團。公司旗下擁有老廟黃金、豫園商城、南翔小籠、上海老飯店數智化科技！、舍得酒等眾多知名老字號品牌，同時也是郭廣昌旗下核心上市平台之一。

　　這是這家A股老牌上市企業自1992年上市以來首次年度虧損。根據最新業績預告，豫園股份預計2025年將由盈轉虧，全年歸母淨利潤為負值。

　　對于虧損原因，主要涉及三方面。豫園股份公告指出，一是報告期內，公司基于謹慎性原則，對相關資產進行年末減值測試，經分析評估並初步測算，對部分存在減值蹟象的房地產項目及商譽等計提資產減值準備飯島愛。

　　二是受房地產行業深度調整持續下行影響，公司動態優化銷售策略，加快推進庫存去化與資金回流，使得公司復合功能地產業務實際銷售價格和毛利率同比下降。

　　另外，因宏觀經濟承壓、行業政策調整以及商品價格大幅波動等影響，消費領域的結構性變化使得公司相關產業板塊面臨短期壓力，營業收入及毛利額較去年同期下降，對淨利潤表現帶來一定影響。

　　中國企業資本聯盟副理事長、中國區首席經濟學家柏文喜告訴界面新聞，豫園股份自1992年上市以來首虧由三重打擊疊加所致，分別是：資產減值計提、地產毛利率坍塌、消費業務萎縮。

　　柏文喜向界面新聞表示，這意味著一次性計提減值可為未來業績“輕裝上陣”創造條件凱發K8旗艦廳AG客服，但48億元的規模顯示歷史包袱之重；也證明2018年以來“地產+消費”雙輪驅動模式在週期下行期的脆弱性；同時，作為上交所“老八股”之一，豫園股份首次虧損對投資者信心的衝擊遠超數字本身。

　　創懿資本總經理李錦霖分析，豫園股份上市以來首次虧損，這其實也是傳統企業在中國經濟“換擋”的特殊時期面臨挑戰的一種表現。從公告中可看出凱發K8旗艦廳AG客服，豫園股份業績壓力主要來自兩方面：一是房地產行業的深度調整；二是各種內外部因素導致的消費領域結構性變化。

　　實際上，豫園股份的經營壓力早已在近年逐步顯現。財報數據顯示，公司歸母淨利潤自2022 年至2024年連續三年下滑，2024年已降至1.25億元，較2021年高點大幅減少36.44億元健康產業，盈利規模顯著收縮飯島愛。

　　進入2025年蜂巢城市，，業績頹勢進一步加劇。前三季度，公司歸母淨利潤、扣非後歸母淨利潤分別為-4.88億元、-9.53億元，已陷入階段性虧損。

　　作為核心業務板塊，珠寶時尚業務在2025年前三季度貢獻收入184.47億元，同比下滑31.86%，主要系公司黃金飾品銷售業務受消費行業結構調整和國際金價持續震蕩波動影響所致。

　　而且，旗下門店規模在2025年出現明顯收縮。據界面新聞了解，截至2024年末，旗下“老廟”“亞一”兩大品牌連鎖網點合計4615家；而至2025年6月末，網點數量已縮減至4249家。

　　物業開發與銷售業務的盈利能力也在持續下滑飯島愛。2025年前三季度，豫園股份的物業開發與銷售業務實現營收56.41億元，同比增長55.05%，但毛利率低至3.22%。

　　彼時，針對投資者關于三季度虧損及未來發展規劃的提問，豫園股份回應稱，公司目前處于戰略和業務轉型期，聚焦“以輕馭重，瘦身健體，攻守平衡”的戰略核心點，一方面加速動態去化地產項目凱發K8旗艦廳AG客服、回籠資金，另一方面推動黃金珠寶板塊轉型凱發K8旗艦廳AG客服，如通過新產品矩陣拉動銷售，精細化運營，提升計件產品佔比、優化品類結構等。

　　豫園股份方面表示，公司堅定“東方生活美學”置頂戰略，持續瘦身健體回籠資金、降低負債率飯島愛、優化財務結構，集中優勢戰略性聚焦投向高潛力、高增長、高利潤、高協同的核心產業。

　　界面新聞了解到，豫園股份近幾年頻繁出售資產回籠資金凱發K8旗艦廳AG客服，開啟“賣賣賣”模式凱發k8國際娛樂官網入口。比如2022年8月飯島愛，豫園股份向泰康保險集團轉讓持有的泰康保險集團全部股份凱發K8旗艦廳AG客服，轉讓對價為11.57億元。

　　2022年9月，豫園股份及其全資子公司海南豫珠擬通過協議轉讓方式出售金徽酒6594.38萬股股份，佔金徽酒總股份13%，交易總價約19.37億元。同年凱發k8官網首頁。，公司還宣布出售所持招金礦業股票，交易對價約44億港元。

　　在2023年年報中，豫園股份又提及，公司通過項目退出實現大額資金回流。其中，IGI退出，以約4.55億美元交易對價出售所持有的IGI集團股權，實現5倍回報；肯德基股權、山東招金股權等項目市場化退出，成功實現市場化回報和現金回籠。

　　2024年，豫園股份繼續“瘦身”，出售株式會社新雪股份，交易總價款為412.13億日元；7月，豫園股份又出售上海星光耀廣場二期1號樓及部分車位，交易價格15.15億元。

　　2026年2月10日，豫園股份發布回復上交所監管函顯示，上交所質疑其出售寧波星健的必要性與合理性。

　　時間拉回至2025年12月，豫園股份發布公告，公司及其下屬公司擬向寧波塑料有限公司（簡稱“寧波塑料”）轉讓其持有的寧波星健資產管理有限公司（簡稱“寧波星健”）100%股權及截至2025年11月20日對寧波星健的債權，交易對價共計1.5億元。

　　據界面新聞了解凱發K8旗艦廳AG客服，寧波星健主要持有寧波“星健蘭亭”養老社區項目。該資產于2018年作為健康蜂巢業務組成部分被注入上市公司，注入時評估值約9769萬元。

　　近年來，受房地產市場整體下行及養老會籍銷售放緩影響，項目銷售進度及價格承壓。為優化資產結構，豫園股份決定以淨資產評估值8955萬元為基礎，作價9179萬元將標的公司股權及部分債權一並出售給無關聯第三方寧波塑料有限公司。

　　豫園股份在回復中稱旅遊，本次出售系公司正常經營行為，有利于公司持續瘦身健體、盤活存量資產、加快資金回籠，並聚焦更多資源投向高潛力、高增長、高利潤凱發K8旗艦廳AG客服、高協同的核心產業。

　　在盤古智庫高級研究員江瀚看來，豫園股份“瘦身健體”有助于降低資產負債率、回籠現金流、聚焦珠寶時尚等優勢主業，符合當前去槓桿與提質增效的宏觀導向。甩賣資產雖短期緩解壓力，但若缺乏新增長引擎支撐，易造成“失血式瘦身”，削弱長期發展動能。

　　柏文喜也告訴界面新聞，近三年來豫園股份資產剝離規模超百億，這一戰略短期內是必要“求生”，但長期看存在“矯枉過正”風險。

　　具體從潛在隱憂角度看，如，IGI集團出售實現5倍回報，顯示部分資產具備長期價值，退出時機是否過早？而康養、文旅、金融等板塊的剝離，亦削弱了“蜂巢城市”的協同效應。尤其是當資產賣無可賣，主業能否支撐估值？這些問題均值得豫園股份慎重考慮。

　　因此飯島愛，對于豫園股份而言，當下最關鍵的是如何實現扭虧以及恢復自身造血能力，將資產瘦身的短期成效轉化為長期盈利動能。